비트코인, 상승장인가 하락장인가. 가격보다 중요한 것은 수급과 거시 환경의 방향이다

2026년 2월 19일 기준 비트코인은 6만 달러 중후반대에서 등락을 반복하고 있습니다. 단기적으로는 상승장이라 규정하기 어려우며, 구조적으로는 약세 흐름이 우세한 구간으로 판단됩니다. 다만 이것이 장기 추세의 붕괴를 의미하는 것은 아닙니다. 현재 국면은 추세적 상승이라기보다 리스크 자산으로서의 조정과 재평가가 진행되는 구간에 더 가깝습니다. 첫째, 가격이 보여주는 것은 심리이지만 장을 규정하는 것은 수급입니다. 최근 현물 ETF를 중심으로 한 수급 온도가 낮아지면서 비트코인은 기관 자금 흐름 변화에 더욱 민감하게 반응하고 있습니다. 단기 반등이 나오더라도 상단이 제한되는 이유는 결국 자금이 들어오는 방향이 뚜렷하지 않기 때문입니다. 둘째, 비트코인은 지금 독립 자산이라기보다 거시 리스크 자산으로 거래되는 성격이 강합니다. 금리 경로가 명확하지 않거나 경기 지표 발표를 앞둔 불확실성이 커질수록 시장은 변동성이 큰 자산의 익스포저부터 줄이는 경향이 나타납니다. 최근의 약세도 이와 같은 거시 불확실성이 누르는 구조로 해석하는 것이 합리적입니다. 셋째, 하락장이라는 표현은 기준이 있어야 합니다. 고점 대비 하락 폭만으로 약세장 여부를 단정하면 투자 심리는 급격히